Temettü Nedir? Temettü Nasıl ve Ne Zaman Dağıtılır?

Temettü Nedir?

Temettü, bir şirketin dağıtılmasına karar verilen kârının pay sahiplerine aktarılan bölümünü ifade eder. Sermaye piyasası terminolojisinde bunun için “kâr payı” ifadesi de kullanılır. Bir şirketin payını satın alan yatırımcı, şirkette ortaklık hakkı elde eder.

Bu noktada “Hisse senedi nedir?” sorusunun temettüyle doğrudan bağlantısı ortaya çıkar. Günlük dilde hisse senedi olarak adlandırılan pay, anonim ortaklığın sermayesindeki ortaklık hakkını temsil eder. Kâr payı hakkı da pay sahibinin sahip olduğu temel mali haklardan biridir.

Borsa İstanbul'a göre şirket genel kurulunda kâr dağıtım kararı alınması durumunda pay sahiplerine temettü ödemesi yapılır. Ancak bir şirketin belirli bir yılda kâr etmiş olması, bu kârın tamamını veya belirli bir bölümünü mutlaka temettü olarak dağıtacağı anlamına gelmez. Şirket, elde ettiği kârı yatırım harcamalarında, borç ödemelerinde, işletme sermayesinde, büyüme projelerinde veya yasal ve diğer yedeklerde kullanmayı tercih edebilir.

Kârın dağıtılıp dağıtılmayacağı ve dağıtılacaksa hangi oranlarda dağıtılacağı; şirketin kâr dağıtım politikası, ilgili mevzuat ve genel kurul kararı doğrultusunda belirlenir. SPK da halka açık ortaklıkların kârlarını, genel kurullarınca belirlenen kâr dağıtım politikaları ve ilgili mevzuat çerçevesinde alınan genel kurul kararı doğrultusunda dağıttığını belirtir.

Temettü gelirinin oluşabilmesi için şirketin dağıtılabilir kaynaklarının bulunması ve kâr dağıtımına ilişkin gerekli kararların alınması gerekir. Süreç genel olarak şu aşamalardan oluşur:

●        Şirket ilgili hesap dönemine ilişkin finansal sonuçlarını açıklar.

●        Dağıtılabilir kâr hesaplanır.

●        Yönetim kurulu kârın kullanımına ilişkin önerisini oluşturabilir.

●        Kâr dağıtım önerisi genel kurulun onayına sunulur.

●        Genel kurul kâr dağıtımına karar verir ve buna ilişkin tarihleri belirler.

●        Hak sahibi yatırımcılara ödeme gerçekleştirilir.

SPK'nın Kâr Payı Rehberi'ne göre dağıtılacak kâr payının tamamının, yasal kayıtlarda bulunan net dağıtılabilir kâr veya diğer uygun dağıtım kaynaklarıyla karşılanabilmesi gerekir. Dolayısıyla finansal tablolarda görülen dönem kârı ile yatırımcıya dağıtılabilecek kârın aynı kavramlar olduğu düşünülmemelidir.

Temettü, yatırımcının hesabına nakit girişi anlamına gelir. Ancak bunu şirket değerindeki değişimden bağımsız olarak yatırımcıya sağlanan “bedava para” şeklinde değerlendirmek doğru değildir.

Nakit temettü ödemelerinde, temettü hakkı kullanılmaya başladığında payın teorik fiyatında dağıtılan temettü tutarı dikkate alınarak düzeltme yapılır. Başka bir ifadeyle şirketin varlıklarından pay sahiplerine nakit çıkışı gerçekleştiği için pay fiyatında teorik bir düzeltme meydana gelir.

Örneğin pay fiyatı temettü öncesinde 50 TL olan bir şirketin hisse başına net 2 TL temettü dağıttığını varsayalım. Diğer tüm piyasa koşullarının değişmediği basitleştirilmiş bir senaryoda temettü sonrası teorik referans fiyat yaklaşık 48 TL seviyesinde oluşabilir.

Gerçek piyasadaki işlem fiyatı ise yatırımcı emirleri ve arz-talep koşulları nedeniyle bu teorik seviyeden farklılaşabilir. Bu nedenle temettü yatırımını yalnızca “Hesabıma kaç TL yatacak?” sorusu üzerinden değerlendirmek yerine şirketin toplam getiri potansiyeliyle birlikte ele almak gerekir.

Temettü Neden Dağıtılır?

Şirketler elde ettikleri kârın nasıl kullanılacağı konusunda farklı politikalar benimseyebilir. Bazı şirketler büyüme yatırımlarına daha fazla kaynak ayırırken bazıları kârlarının belirli bir bölümünü düzenli olarak ortaklarıyla paylaşmayı tercih edebilir. Temettü dağıtımı, şirketlerin sermaye yönetimi ve ortaklarına değer aktarma yöntemlerinden biridir.

Kârın Pay Sahipleriyle Paylaşılması

Pay sahipleri, bir şirkete sermaye sağlayarak şirketin ekonomik risklerine ortak olur. Şirketin faaliyetleri sonucunda dağıtılabilir kâr elde etmesi durumunda bu kârın belirli bir bölümünün ortaklara aktarılması temettü yoluyla gerçekleştirilebilir. Bu açıdan kâr payı hakkı, pay sahipliğinin önemli mali haklarından biridir.

Sermayenin Etkin Kullanılması

Bir şirket elde ettiği kârı yeniden yatırıma yönlendirebilir. Ancak şirketin kârının tamamını işletme içinde tutmasının her zaman en verimli seçenek olduğu söylenemez.

Şirket yönetimi; mevcut yatırım fırsatlarını, büyüme planlarını, borç seviyesini ve finansman ihtiyacını değerlendirerek dağıtılabilir kaynağın bir bölümünün pay sahiplerine aktarılmasını önerebilir. Bu nedenle yüksek oranda temettü dağıtılması tek başına şirketin iyi yönetildiğini göstermediği gibi düşük temettü ödemesi de otomatik olarak olumsuz bir gösterge değildir.

Düzenli Nakit Akışı Sağlayabilmesi

Temettü dağıtan şirketlerin paylarına sahip yatırımcılar, şirket dağıtım yaptığında portföylerinden satış gerçekleştirmeden nakit gelir elde edebilir. Bu özellik, temettü odaklı yatırım stratejilerinin temel gerekçelerinden biridir.

Ancak temettü miktarı garanti değildir. Şirket bir yıl yüksek miktarda kâr payı dağıttıktan sonra sonraki yıl dağıtımını azaltabilir, tamamen durdurabilir veya farklı bir politika izleyebilir. Geçmişteki temettü performansı, gelecekte aynı tutarda dağıtım yapılacağını garanti etmez.

Temettü Dağıtımının Sürdürülebilirliği

Bir şirketin temettü dağıtıp dağıtmadığından daha önemli konulardan biri, bu dağıtımın ne kadar sürdürülebilir olduğudur. Tek bir yılda yüksek tutarda kâr payı ödenmesi, şirketin uzun vadede aynı seviyede dağıtım yapabileceği anlamına gelmez. Özellikle faaliyet dışı gelirler, varlık satışları veya dönemsel olarak yükselen kârlar temettü tutarını geçici olarak artırabilir.

Bu nedenle yatırımcılar şirketin temettü politikasını değerlendirirken yalnızca son dağıtılan tutara değil, temettünün hangi kaynaklardan karşılandığına da bakabilir. Faaliyetlerinden düzenli nakit yaratabilen, borçluluğunu kontrol altında tutan ve kârını istikrarlı biçimde artırabilen şirketlerin temettü politikaları daha yakından incelenebilir.

Temettü Verimi Nasıl Hesaplanır?

Temettü yatırımlarında kullanılan temel göstergelerden biri temettü verimi olarak öne çıkar. Temettü verimi, pay başına dağıtılan temettünün payın piyasa fiyatına oranını gösterir. Bu sayede yatırımcı, dağıtılan temettünün mevcut pay fiyatına kıyasla ne büyüklükte olduğunu değerlendirebilir.

Temel formül şöyledir:

●        Temettü Verimi = Pay Başına Temettü / Pay Fiyatı × 100

Bir şirketin pay başına 5 TL temettü dağıtacağını ve pay fiyatının 100 TL olduğunu varsayalım.

Hesaplama şöyle olur:

●        5 / 100 × 100 = %5

Bu durumda temettü verimi %5'tir. Pay fiyatının 80 TL olması durumunda aynı 5 TL'lik temettü için aşağıdaki sonuç ortaya çıkar:

●        5 / 80 × 100 = %6,25

Bu örnek, aynı temettü tutarında bile pay fiyatının temettü verimini değiştirebildiğini gösterir. Hesaplama araçları üzerinden benzer finansal hesaplamaları da gerçekleştirebilirsiniz.

Temettü oranı ve temettü verimi birbirine yakın kavramlar gibi görünse de farklı göstergelerdir. Temettü verimi, pay başına dağıtılan temettünün payın piyasa fiyatına oranını gösterir. Kâr dağıtım oranı ise şirketin elde ettiği dağıtılabilir kârın ne kadarını ortaklarına aktardığını değerlendirmeye yardımcı olur.

Bir şirket yüksek temettü verimine sahipken kârının önemli bir bölümünü dağıtıyor olabilir. Başka bir şirketin temettü verimi daha düşük olmasına rağmen kârlılığındaki büyüme sayesinde pay başına dağıttığı temettüyü zaman içinde artırması mümkün olabilir.

Bu nedenle temettü değerlendirmelerinde tek bir orana odaklanmak yerine şirketin kârlılığı, nakit üretimi ve dağıtım politikası birlikte incelenmelidir.

Yüksek temettü verimi her zaman temettü miktarının yükselmesinden kaynaklanmaz. Formülde pay fiyatı paydada yer aldığı için pay fiyatındaki sert düşüş de temettü veriminin yükselmesine neden olabilir. Örneğin 5 TL temettü ödemesi beklenen bir payın fiyatı 100 TL'den 60 TL'ye gerilerse, beklenen temettü aynı kalmasına rağmen hesaplanan temettü verimi %5'ten yaklaşık %8,33'e yükselir.

Ancak pay fiyatındaki gerileme şirketin finansal durumunun bozulmasından kaynaklanıyorsa gelecekteki temettü miktarı da düşebilir. Bu nedenle “Temettü verimi ne kadar yüksekse yatırım o kadar iyidir.” şeklinde bir çıkarım yapmak doğru değildir.

Temettü yatırımında yalnızca mevcut temettü verimine bakmak yerine şirketin kâr payını zaman içinde artırıp artıramadığı da değerlendirilebilir. Örneğin bir şirketin temettü verimi bugün %3 seviyesinde olabilir; ancak kârlılığındaki düzenli artış sayesinde pay başına dağıttığı temettüyü yıllar içerisinde yükseltebilir. Başka bir şirketin mevcut temettü verimi %8 seviyesinde olsa da kârındaki gerileme nedeniyle gelecekte daha düşük temettü dağıtması mümkün olabilir.

Bu nedenle temettü yatırımında mevcut gelir kadar temettü büyüme potansiyeli de önem taşıyabilir. Yatırımcılar geçmiş yıllardaki dağıtımları inceleyerek şirketin kâr payı politikasındaki eğilimi daha iyi değerlendirebilir.

Temettü Ne Zaman Ödenir?

Temettü için bütün şirketlerde geçerli tek bir ödeme tarihi bulunmaz. Halka açık şirketlerde kâr dağıtımına ilişkin esaslar şirketin kâr dağıtım politikası ve ilgili mevzuat çerçevesinde belirlenir. Kâr dağıtım teklifinin genel kurul tarafından kabul edilmesinin ardından kâr dağıtımına ilişkin tarihler kesinleşir.

SPK düzenlemeleri uyarınca kâr payı, genel kurul onayı alınmak kaydıyla eşit ya da farklı tutarlara sahip taksitler hâlinde ödenebilir. Dolayısıyla bir şirket tek seferde temettü öderken başka bir şirket dağıtımı birden fazla taksitte gerçekleştirebilir.

Borsada işlem gören bir şirket açısından temettü dağıtımı için süreç basitleştirilmiş biçimde şöyle düşünülebilir:

• Finansal sonuçların açıklanması
• Yönetim kurulunun kâr dağıtım önerisi
• Genel kurul kararı
• Hak kullanım tarihinin belirlenmesi
• Temettü ödemesi
  
  

Yönetim kurulunun temettü önerisini açıklaması henüz ödemenin kesin olarak yapılacağı anlamına gelmeyebilir. Genel kurul kararının da dikkate alınması gerekir. Bu nedenle yatırımcıların "şirket temettü açıklayacak" şeklindeki beklentilerle kesinleşmiş kâr dağıtım kararlarını birbirinden ayırması önemlidir.

Borsa İstanbul'da işlem gören paylarda temettü ödeme sürecinde MKK kayıtları esas alınır. Borsa İstanbul'un Pay Alım Satım Kılavuzu'na göre temettü ödemelerinde ihraççıdan tahsil edilen tutarlar, MKK nezdinde hak sahibi hesaplarında bulunan kayıtlar doğrultusunda MKK aracılığıyla ilgili yatırım kuruluşlarının Takasbank hesaplarına aktarılır.

Yatırımcı hesaplarına aktarım ise yatırım kuruluşları tarafından gerçekleştirilir. Bu nedenle yatırımcının ayrıca şirket merkezine başvurarak nakit temettüsünü talep etmesi gerekmez. Borsa yatırım hesabındaki hak sahipliği kayıtları üzerinden süreç yürütülür.

Temettü sürecinde yatırımcı açısından en kritik tarihlerden biri hak kullanım tarihidir. Çünkü temettü almaya hak kazanıp kazanılmadığı, yalnızca ödeme gününe bakılarak belirlenmez. Payın temettü hakkıyla işlem gördüğü ve temettü hakkı olmadan işlem görmeye başladığı tarihler yatırımcının hak sahipliğini etkiler.

Bu nedenle şirketin kâr dağıtım kararını açıklaması ile yatırımcının temettüye hak kazanması aynı aşama olarak değerlendirilmemelidir. Yatırımcıların KAP açıklamalarında yer alan hak kullanım ve ödeme tarihlerini birlikte takip etmesi, temettü sürecinin doğru anlaşılmasına yardımcı olabilir.

Temettü Takvimi Nasıl Takip Edilir?

Temettü odaklı yatırım yapan yatırımcılar açısından karar ve ödeme tarihleri de önem taşır. Şirketlerin kâr dağıtım kararları ve ilgili tarihler Kamuyu Aydınlatma Platformu üzerinden yayımlanan açıklamalarla takip edilebilir. Temettü takvimi içinde yatırımcının karşılaşabileceği birkaç farklı tarih bulunabilir:

• Genel kurul tarihi, şirket ortaklarının kâr dağıtım kararını değerlendirdiği toplantının tarihidir.
• Hak kullanım tarihi, temettü hakkının kullanılmaya başlandığı ve payın temettü hakkı olmaksızın işlem görmeye başladığı tarihtir.
• Ödeme tarihi, nakit temettü tutarının ödeme süreciyle ilişkili tarihtir.
  
  

Bu tarihler aynı gün olmak zorunda değildir. Yatırımcı açısından şirketin kâr dağıtım teklifini açıkladığı tarih ile temettü hak kullanım tarihi arasındaki fark özellikle önemlidir. Yönetim kurulunun dağıtım teklifi haftalar veya aylar önceden açıklanmış olabilir; hak sahipliği ise belirlenen dağıtım takvimine göre oluşur.

Tek bir yılın temettü verimi şirketin uzun vadeli kâr dağıtım politikasını anlamak için yeterli değildir. Şirket değerlendirilirken önceki yıllardaki temettü ödemeleri, temettü tutarındaki değişim, kâr büyümesi, kâr dağıtım oranı, nakit akışı, borçluluk düzeyi ve pay fiyatındaki değişimler birlikte incelenebilir. Enstrüman analizi ekranı üzerinden paylara ilişkin finansal ve piyasa verileri şirket bazında değerlendirilebilir.

Bir şirketin temettü politikasını değerlendirirken yalnızca son açıklanan dağıtım tutarına bakmak yerine birkaç yıllık geçmişin incelenmesi daha anlamlı olabilir. Burada temettünün düzenli dağıtılıp dağıtılmadığı, pay başına temettü tutarının nasıl değiştiği ve şirketin kârındaki değişim birlikte ele alınabilir.

Örneğin şirketin temettüsü artarken kârı da benzer bir eğilim gösteriyorsa dağıtımın şirketin operasyonel performansıyla desteklenip desteklenmediği daha yakından incelenebilir. Buna karşılık kâr gerilerken temettünün yüksek tutulması, dağıtım politikasının sürdürülebilirliği konusunda daha fazla araştırma yapılmasını gerektirebilir. Geçmiş veriler gelecekteki temettüyü garanti etmez ancak şirketin yaklaşımını anlamak için önemli bir referans oluşturabilir.

Temettü Yatırım Stratejisi

Temettü yatırım stratejisi, kâr payı dağıtımını yatırım kararlarında önemli kriterlerden biri olarak değerlendiren yaklaşımdır. Bu stratejide amaç yalnızca en yüksek temettü verimine sahip şirketleri satın almak değildir. Uzun vadede sürdürülebilir kârlılık ve kâr dağıtım kapasitesi bulunan şirketlerin değerlendirilmesi daha kapsamlı bir yaklaşım oluşturur.

Geçmişte düzenli temettü dağıtmış bir şirket, yatırımcı açısından öngörülebilir nakit akışı oluşturma potansiyeli taşıyabilir.

Ancak geçmiş dağıtım geçmişi gelecekte temettünün devam edeceğinin garantisi değildir. Şirket yüksek kâr açıklasa dahi önemli yatırım projeleri veya finansman ihtiyaçları nedeniyle dağıtım oranını düşürebilir.

Temettü odaklı yatırım kararlarında şirketin temettü geçmişinin yanında finansal yapısının da incelenmesi gerekir. Yüksek borçluluk, artan finansman maliyetleri veya zayıflayan nakit akışı şirketin gelecekteki kâr dağıtım kapasitesini sınırlayabilir.

Bu nedenle yatırımcılar şirketin bilançosunu ve gelir tablosunu incelerken kârlılık göstergelerinin yanı sıra faaliyetlerden yaratılan nakit akışına ve borçluluk seviyesine de bakabilir. Şirketin kâr açıklaması tek başına temettü ödeme kapasitesini göstermeyebilir. Çünkü muhasebe kârı ile şirketin kasasına giren nakit aynı tutar olmayabilir. Sürdürülebilir temettü açısından kârın kalitesi ve nakit yaratma gücü birlikte değerlendirilmelidir.

Temettülerin Yeniden Yatırıma Yönlendirilmesi

Temettü stratejisinin farklı uygulamalarından biri elde edilen nakit temettünün yeniden yatırıma yönlendirilmesidir. Örneğin yatırımcı hesabına gelen temettüyle tekrar pay veya başka yatırım araçları satın alabilir. Bu durumda portföyden elde edilen gelir yeni yatırım sermayesine dönüşür.

Uzun vadede tekrar yatırıma yönlendirilen getiriler bileşik getiri etkisine katkıda bulunur. Ancak pay fiyatları ve temettü tutarları değişebildiği için bu yaklaşım da garanti edilmiş bir getiri vadetmez.

Temettüleri Yeniden Yatırıma Yönlendirmenin Etkisi

Temettü gelirinin yeniden yatırıma yönlendirilmesi, uzun vadede portföy büyüklüğünün artmasına katkıda bulunabilir. Yatırımcı aldığı temettüyle aynı şirketin paylarını, farklı bir şirketin paylarını veya başka bir yatırım aracını satın alabilir. Böylece elde edilen gelir tüketilmek yerine yeniden yatırım sermayesine dönüşür.

Ancak yeniden yatırım kararı otomatik olarak aynı payın tekrar alınması anlamına gelmez. Şirketin güncel finansal durumu, payın değerlemesi, yatırımcının portföy dağılımı ve risk profili yeniden değerlendirilmelidir. Temettü gelirinin yeniden yatırıma yönlendirilmesi uzun vadeli bir strateji olabilir ancak yatırım kararının her dönem güncel koşullara göre gözden geçirilmesi önemlidir.

Temettü ile Toplam Getiri Arasındaki İlişki

Bir pay yatırımının performansını yalnızca temettü üzerinden değerlendirmek eksik kalabilir.

Yatırımcının toplam getirisi genel olarak pay fiyatındaki değişim + elde edilen temettüleri birlikte değerlendirilerek ele alınabilir. Örneğin bir paydan %8 oranında temettü getirisi elde edilmesi ancak pay fiyatının aynı dönemde önemli ölçüde düşmesi durumunda yatırımın toplam performansı negatif olabilir.

Tersi durumda temettü verimi düşük olan bir şirket güçlü fiyat artışı sonucunda yüksek toplam getiri verebilir. Bu nedenle temettü tek başına yatırım performansının göstergesi değildir.

Temettü odaklı değerlendirme yapılırken yalnızca şirketlerin güncel temettü verimine göre sıralanması yeterli değildir. Şirket bazında aşağıdaki unsurlar incelenmelidir:

●        Temettü geçmişi,

●        Temettü büyüme eğilimi,

●        Kâr dağıtım oranı,

●        Faaliyetlerden yaratılan nakit,

●        Borç seviyesi,

●        Sürdürülebilir kârlılık,

●        Sektörün döngüsel yapısı,

●        Şirketin yatırım ihtiyacı,

●        Pay değerlemesi

Temettü dağıtan şirketlerin paylarında işlem yapmak isteyen yatırımcılar pay piyasası hizmetleri üzerinden Borsa İstanbul’daki paylara erişebilir. Temettü geçmişi güçlü olan bir şirket dahi piyasa, şirket ve sektör riskleri nedeniyle değer kaybedebilir. Bu nedenle temettü stratejisi riski ortadan kaldıran bir yöntem değildir.

Temettü odaklı bir portföy oluştururken bütün sermayeyi yalnızca yüksek temettü dağıtan şirketlerde toplamak yerine çeşitlendirme yaklaşımı da dikkate alınabilir. Farklı sektörlerde faaliyet gösteren şirketlerin kâr ve nakit akışı dinamikleri birbirinden farklı olabilir. Böylece tek bir sektörde yaşanabilecek olumsuz gelişmenin portföy üzerindeki etkisi sınırlandırılabilir.

Ayrıca yatırımcı portföyündeki şirketlerin temettü politikalarını düzenli olarak takip edebilir. Şirketin kârlılığında, borçluluğunda, nakit üretiminde veya yatırım planlarında önemli değişiklikler meydana geldiğinde temettü beklentisi de yeniden değerlendirilebilir. Bu yaklaşım, temettü yatırımını yalnızca ödeme tarihlerini takip etmekten çıkararak daha kapsamlı bir portföy yönetimi sürecine dönüştürür. 

Temettü Hakkında Sıkça Sorulan Sorular

Temettü almak için hisseyi ne zaman almalıyım?

Temettü hakkının doğması için yatırımcının ilgili hak kullanım sürecinde hak sahibi konumunda olması gerekir. Şirketlerin temettü hak kullanım tarihleri önceden açıklanır ve temettü ödeme işlemleri MKK nezdindeki hak sahipliği kayıtları doğrultusunda yürütülür. Bu nedenle yatırım kararında yalnızca ödeme gününe değil şirket tarafından açıklanan hak kullanım tarihine bakılmalıdır.

Temettü vergisi var mı?

Evet. Türkiye'de tam mükellef kurumlardan gerçek kişilerce elde edilen kâr paylarında vergilendirme hükümleri uygulanır. Kâr dağıtımı aşamasındaki vergi kesintisi oranı, 22 Aralık 2024 tarihinden itibaren %15 olarak uygulanır. GİB'in 2026 yılında yayımladığı Menkul Sermaye İradı Vergi Rehberi de bu oranı belirtir.

Brüt ve net temettü farkı nedir?

Brüt temettü, vergi kesintisi uygulanmadan önce şirket tarafından pay başına dağıtılması kararlaştırılan kâr payını ifade eder. Net temettü ise uygulanması gereken vergi kesintilerinden sonra yatırımcının hesabına yansıyacak tutardır.

Temettü veriminin yüksek olması iyi mi?

Yüksek temettü verimi tek başına olumlu veya olumsuz bir gösterge değildir. Oranın yükselmesi şirketin dağıttığı temettünün artmasından kaynaklanabileceği gibi pay fiyatındaki sert düşüşten de kaynaklanabilir. Bu nedenle temettü verimi şirketin kârlılığı, nakit akışı, borçluluğu, kâr dağıtım oranı ve temettü sürdürülebilirliğiyle birlikte değerlendirilmelidir. Geçmişte yüksek temettü dağıtan şirketin gelecekte aynı tutarda dağıtım yapacağı garanti değildir.

Nakit ve bedelsiz temettü farkı nedir?

Nakit temettüde dağıtılmasına karar verilen kâr payı yatırımcılara nakit olarak ödenir. Kârın sermayeye eklenmesi ve buna bağlı olarak bedelsiz pay verilmesi durumunda yatırımcıya nakit ödeme yerine sahip olduğu pay sayısıyla orantılı yeni paylar verilir. SPK'nın kâr dağıtım çerçevesinde kâr payının nakit ve/veya bedelsiz olarak dağıtılmasına ilişkin politikaya yer verilebilir.