Makroekonomik Gelişmeler

06.05.2013

Nisan ayında tüketici fiyatları %0,42 ile piyasa beklentisinin altında bir artış kaydetti. Türkiye İstatistik Kurumu (TÜİK) tarafından yayımlanan verilere göre aylık TÜFE aynı zamanda piyasa beklentisine denk gelen %0,65'lik tahminimizin altında kalırken yıllık rakamın da 1,2 puan gerileyerek %6,13 düzeyine kadar düşüşünün önünü açmış oldu. Bu seviyenin son 24 ayda görülen en düşük düzey olduğunu ancak 2012 sonunda kaydedilen %6,16'dan da çok fazla farklılaşmadığını da belirtelim. Açıklanan enflasyon rakamlarında diğer bir olumlu sürpriz ise üretici fiyatlarının bizim %0,45'lik artış beklentimiz ve piyasanın %0,25'lik öngörüsüne karşın gerilemiş olması. ÜFE'nin kaydettiği %0,51'lik aylık düşüş yıllık rakamın bir kez daha yönünü aşağıya çevirmesine ve 60 baz puan azalarak %1,7'ye kadar inmesine yardımcı olmuş durumda.

Bugün açıklanan rakamlar sonrasında %7,1'lik yılsonu TÜFE öngörümüz için aşağı yönlü risklerin arttığını söyleyebiliriz. Ancak bu riskler gerçekleşse bile Merkez Bankası tarafından %5,3 olarak korunan resmi hedefin ulaşılabilir olacağı kanaatinde değiliz. Eğer Mayıs ayı rakamları önümüzdeki birkaç ay için yıllık TÜFE'de öngörülen yukarı yönlü eğilimin ılımlı bir artış ile başladığını ortaya koyarsa sene sonu gerçekleşmesinin %6,5-7 bandında kaydedilmesinin olası olduğunu düşüneceğiz. Hatırlatmak gerekirse, çekirdekte bugün görülen düşüşün yeni bir azalış trendinin başlangıcı olmadığını, gelir yönlü mali tedbirlerin sene sonuna kadar tekrar gündeme gelebileceğini ve 4Ç12'de enflasyonu düşüren gıda enflasyonun bu sene manşete önemli bir yukarı yönlü baskı yapabileceğini düşünüyoruz.

Yukarı