Mayıs ayında TÜFE kaydettiği %0,21'lik azalış ile beklentilerin ciddi şeklinde altında kaldı. Bu gerçekleşme gerek %0,32'lik ortalama beklentinin gerekse de Cuma günü İTO verileri sonrasında %0,50'ye revize ettiğimiz öngörümüzün önemli miktarda altında bir tüketici enflasyonuna işaret ediyor. Açıklanan rakam sadece son 10 ayda kaydedilen ilk negatif aylık enflasyon olmakla kalmıyor aynı zamanda yıllık TÜFE'yi 2,9 puan aşağı çekerek geçen Ekim ayından bu yana görülen en düşük düzey olan %8,28'e çekiyor. Üretici fiyatları cephesinde ise %0,53'e ulaşan fiyat artışları hem %0,15'lik piyasa öngörüsünden hem de bizim %0,1'lik beklentimizden daha olumsuz bir tablo çiziyor. Beklentileri aşan bu aylık gerçekleşmenin yıllık ÜFE'de beş aydır kesintisiz şekilde devam eden gerilemeyi sonlandırdığını, ancak yarattığı olumsuz etkinini 0,4 puan ekleyip yıllık rakamı %8,6'ya taşımakla sınırlı kaldığını belirtelim.
Sonuç olarak bugünkü sürpriz yılsonu TÜFE tahminimiz için yukarı yönlü riskleri azaltıyor. Hatırlanacağı üzere Nisan ayı enflasyon verileri sonrasında %7,1'lik 2012 TÜFE tahminimiz için yukarı yönlü risklerin baskın olduğunu belirtmiş ve çekirdek enflasyonun %8 düzeyi üzerindeki olası katılığına işaret etmiştik. Ancak bugünkü düşüşün yılsonu için Merkez Bankası'nın öngördüğü %6,5 düzeyine ulaşmak için tek başına yeterli olduğunu da düşünmüyor ve Banka'nın son aylardaki şahince tutumunun sonuçlarının özellikle beklentiler cephesinde görülmesi gerektiğine inanıyoruz. Gerçekleşen olumlu sürprize rağmen istisnai gün uygulamasına bugün de devam ediyor oluşu Banka'nın bizle aynı doğrultuda düşündüğünü ve beklentilere önem verdiğini gösteriyor.
