Tüketici fiyatları Mart ayında %0,41 ile beklentilerin altında kalan bir yükselis sergiledi. Geçen yılın Ağustos ayından bu yana en düsük aylık gerçeklesme olan bu rakamın bir sene önceki aylık TÜFE ile kabaca esit olması yıllık enflasyonun da %10,43 ile aynı
kalmasına yol açmıs oldu. Hatırlanacağı üzere bizim tahminimiz ve piyasanın Mart ayı için TÜFE beklentisi sırası ile %0,65 ve %0,61 düzeyinde bulunuyordu. Ek olarak geçtiğimiz ayda üretici fiyatları da beklentilerin altında bir artıs kaydetti. %0,36'lık ÜFE rakamı piyasa beklentisi ile de eslesen bizim %0,75'lik öngörümüzün önemli ölçüde altında kalmıs durumda. Bu gerçeklesme sonrasında yıllık ÜFE enflasyonu yaklasık 0,9 puan gerileme ile %8,22 düzeyine, baska bir deyisle son 11 ayın en düsük düzeyine iniyor.
Beklentiden düsük Mart ayı gerçeklesmesine rağmen 2012 TÜFE tahminimizi %7,1 düzeyine yükseltiyoruz. Daha önce de belirttiğimiz gibi doğalgaz ve elektrik zamları manset TÜFE'ye Nisan ayında yaklasık yarım puan ekleyecek. Yıllık TÜFE'nin yapacağı zirvenin de aynı ay içerisinde %11 düzeyinin üzerinde gerçeklesmesini beklemekteyiz. Su ana kadar çekirdekteki gerilemenin vasat olduğunu görüyor ve TL'nin desenflasyon yönünde daha fazla destek vermesini, dıs finansman ihtiyacının yüksek seyretmesi nedeni ile mevcut seviyesini korumakta zorlanırken, yüksek ihtimalli görmüyoruz. Bu kosullar altında para politikasının göreceli sıkı durusunu istisnai ve normal günlerde sürdüreceğini tahmin ediyoruz. Beklentiden iyi gelen Mart verisinin Nisan için öngörülen yükselis nedeni ile faizler üzerinde sınırlı etkisi olmasını beklemekteyiz
