Merkez Bankası'nın Mayıs ayı için yaptığı 2. Beklenti anketine göre TÜFE
beklentileri Şubat ayından bu yana süregelen yükselişini sürdürüyor. %6,99'luk
yılsonu TÜFE beklentisi, MB'nin revize ettiği hedefin 0,1 puan üzerinde kalırken,
orta vadede enflasyon beklentilerinin kötüleştiği, uzun vadede ise göz ardı edilebilir
bir toparlanma göze çarpıyor. Çarşamba günü yapılacak PPK toplantısında politika
faizine ilişkin bir değişiklik beklenmezken, orta vadede 60 baz puanlık, uzun
vadede ise 1,5 puanlık bir sıkılaşma öngörülüyor. Bir önceki anket ile paralel
düzeyde olan büyüme beklentileri ise, sene sonu ve 2012 sonu için sırasıyla %5,2
ve %4,8 olarak gerçekleşiyor. Cari açık tarafında katılımcıların veri akışının
gerisinde kaldığını düşünüyor, sene sonu için öngörülen 61 milyar Dolar'lık cari
açığın, 66,7 milyar Dolar'lık revize tahminimizin bir hayli altında kaldığını dikkate
değer buluyoruz. Son olarak Dolar'ın global anlamda güç kazanmasının anket
sonuçlarına yansıdığı göze çarpıyor. Katılımcıların Dolar/TL beklentilerinin,
önümüzdeki 12 ay boyunca 1,57 den 1,59 seviyesine yükseldiğini görüyoruz.
BDDK'nın açıkladığı haftalık rakamlara göre kredi büyümesi hızlanıyor, bu
bağlamda döviz cinsi yükümlülüklerin yanı sıra, kısa vadeli Türk Lirası mevduatları
içinde ZK artışı bekliyoruz. Açıklanan verilere bakarak, kredi büyümesinin, MB
kriterlerine göre ölçüldüğünde bile hızlandığını görüyoruz. MB'nin ekonomistlere
yaptığı sunumda kredi büyümesinin, %25'lik hedefin yakalanabilmesi için, 2006-10
ortalamasının altına inmesi gerektiğini belirtmişti. Fakat son açıklanan rakamlara
göre 13 Mart haftası için %46,2'lik bir büyüme hesaplıyoruz. Bu veriler ile birlikte,
kısa vadeli Türk Lirası mevduatları için 100-200 baz puanlık ZK artışı olasılığının
ciddi olarak yükseldiğini düşünüyoruz.
